STANDARD & POORÆS REBAJÓ LA CALIFICACIÓN DE LA EMPRESA ARGENTINA OCA

La agencia estadounidense Standard & Poors (S&P) rebajó ûayer miércoles 20- las calificaciones en escala internacional de la compañía SA Organización Coordinadora Argentina de æBB-æ a æB+Æ, reduciendo además su calificación en escala nacional de æraAÆ a æraBBB+Æ, continuando ambas en CreditWatch con negativas implicancias. En su informe, la calificadora señala que la baja es el reflejo de los efectos negativos que la ôprolongada recesión en Argentinaö viene ejerciendo en ôla perfomance financieraö de la empresa. A lo que debe sumarse el deterioro ôen su flexibilidad financieraö, que se vio dañada al haber incumplido con los resguardos (æcovenantsÆ) establecidos en el préstamo bancario tomado por OCA. Según lo indicado por S&P, ôlos márgenes de EBITDA (resultado antes de Intereses, Impuestos, Amortizaciones y Depreciaciones) de OCA se debilitaron durante los doce meses terminados en octubre de 2000 a 25,3% comparado con 29% del año fiscal 1999ö. La misma, obedeció a la baja de los precios promedios, que result¢ «significativamente mayor a lo esperado dado una mayor competencia y la ca¡da en el nivel de actividad». No obstante, y a pesar de que en el tercer trimestre -cerrado a octubre de 2000- «OCA muestra una leve mejora, los indicadores de cobertura de intereses con EBITDA y la generaci¢n interna de fondos sobre deuda, continuaron siendo d’biles, alcanzando niveles de 1,8 veces y 9,5% respectivamente». La calificadora, asimismo, indic¢ que para lo que resta del a_o fiscal prev’ que «el EBITDA de la compa_¡a comience a recuperarse a una mayor velocidad, producto de la implementaci¢n a partir de abril del 2000 de un importante programa de reducci¢n de costos». El mantenimiento de la calificaci¢n en CreditWatch -con implicancias negativas- obedece a las demoras en las que incurri¢ OCA en lo atinente a la refinanciaci¢n de su deuda, «dado que el actual cronograma de amortizaci¢n del pr’stamo bancario sindicado por $225 millones resulta oneroso comparado con la actual capacidad de generar fondos de la compa_¡a», indic¢ S&P. Detall¢ la agencia estadounidense que la calidad crediticia de la empresa argentina «tambi’n se basa en la agresiva pol¡tica financiera de la compa_¡a», y ello se cristaliza «en el relativamente elevado nivel de endeudamiento resultante de la compra apalancada realizada por el Grupo Exxel». Tambi’n, remarc¢, que OCA cuenta con una importante concentraci¢n en su cartera de clientes y tiene una «fuerte dependencia del sector financiero lo que supone un alto nivel de correlaci¢n con los ciclos econ¢micos». Empero, tales factores son parcialmente compensados por su buena posici¢n competitiva, su amplia y eficiente red de distribuci¢n, un elevado potencial de crecimiento y una consolidada imagen «de marca en la altamente desregulada industria postal Argentina», explica Standard & Poor’s. Finalmente, el informe de la agencia norteamericana precisa que «la calificaci¢n actual podr¡a reafirmarse en la medida que OCA recomponga exitosamente su situaci¢n financiera. Por contrapartida, la no concreci¢n de dicha recomposici¢n antes de fines de enero del 2001 podr¡a resultar en mayores bajas de la calificaci¢n». Alberto Bastia Jefe Corresponsal¡as Informativos.Net en Am’rica Latina