La venta de Telefónica.Net a Terra Networks se ha transformado en un dolor de cabeza para Telefónica CTC Chile. Y es que el murmullo inicial que surgió en contra de la operación, – según La Tercera -, ha ido subiendo de tono y hoy existen al menos tres puntos serios de conflicto.
El primero es el precio de venta, de US$ 40 millones más US$ 9 de deuda que se traspasaron con la filial de acceso residencial de internet. Los accionistas minoritarios lo consideran perjudicial en vista de que esos mismos activos se han valorizado más de 20 veces en manos de Terra, que fue creada por el grupo español Telefónica al unir una serie de negocios en Latinoamérica. Por lo mismo las AFP estudian emprender demandas,mientras al menos un fondo internacional ya anunció que lo hará próximamente.
Además, como Telefónica España es el controlador de CTC y a la vez de Terra -es decir, fue comprador y vendedor- surgieron dudas respecto de los conflictos de interés.
Todo lo anterior sirvió para que el empresario Ricardo Claro azuzara otro frente de la batalla. Sembrando la duda respecto de la validez del precio pagado, denunci¢ que en el marco de la disputa que mantiene con la compa_¡a por el desarrollo de internet v¡a cable (Metr¢polis Intercom),CTC valoriz¢ el negocio total de internet a un precio mucho mayor,demostrando que el litigio entre ellos est lejos de solucionarse.
Las disputas del empresario Ricardo Claro con Telef¢nica CTC Chile,socios en Metr¢polis Intercom, se remontan a 1998, cuando no llegaron a acuerdo respecto de c¢mo desarrollar el negocio de internet.
Mientras el empresario considera que Metr¢polis tiene la exclusividad del desarrollo de internet, Telef¢nica CTC afirma que puede usar tambi’n medios alternativos. Por eso comenz¢ un juicio arbitral en julio del ’98 y cuando parec¡a que ese litigio estaba estancado, Claro arremeti¢ utilizando a su favor la pol’mica por Telef¢nica.Net. Denunci¢ que cuando CTC quiso en abril de 1998 fusionar su negocio de internet de acceso telef¢nico con el que pod¡a hacerse v¡a cable (Metr¢polis), la compa_¡a valoriz¢ su parte en US$ 204 millones, en contraste a los US$ 49 a los que vendi¢ a Terra.
Adem s, en una carta dirigida al superintendente de Valores y Seguros denunci¢ que hubo disparidad en la entrega de informaci¢n a las bolsas en Chile y Espa_a sobre la venta de Telef¢nica.Net. Sostuvo que mientras Terra inform¢ en Espa_a que «el precio se pact¢ sin sujeci¢n a una valoraci¢n independiente», en Chile ejecutivos de CTC informaron que lo fijar¡a un experto (Bear Stearns).
Por eso, Claro pidi¢ a la superintendencia investigar la «contradicci¢n» e hizo un paralelo entre este caso y la pol’mica «operaci¢n Chispas». En el marco del juicio por Metr¢polis, Claro logr¢ asestar un golpe a Telef¢nica, pues el rbitro dict¢ una medida precautoria que proh¡be a CTC proporcionar servicio de acceso a internet por cualquier v¡a distinta de la telef¢nica.
Aunque logr¢ convencer a sus accionistas de que la venta de la filial de internet era necesaria porque solos no habr¡an podido continuar con el negocio, Telef¢nica CTC Chile no ha podido justificar el precio que la operaci¢n. Segon la empresa, la diferencia entre la valorizaci¢n dada a Ricardo Claro (US$ 204,7 millones) se debe a que esa oferta fue hecha en base a un estudio preliminar y basada en supuestos que se han modificado. Esa valorizaci¢n original se reduce a US$ 32,3 millones en las actuales condiciones, ya que, por ejemplo, Telef¢nica.Net s¢lo incluye el negocio de acceso a clientes residenciales y no el de empresas, que es el de mayor tr fico y potencial de ganancias. De igual modo, reitera que la conexi¢n residencial tender a ser gratis y, por ende, cada d¡a vale menos. En cambio, se requieren de contenidos que ofrecer en internet, que s¢lo los puede aportar un actor de tama_o mundial como la naciente Terra Networks.
En defensa de las cr¡ticas por conflictos de inter’s, la administraci¢n ha destacado que el cuestionado plan de incentivo en base a acciones de Telef¢nica en Madrid, que beneficiaba a 12 ejecutivos m s el presidente del directorio, nunca entr¢ en operaci¢n. De hecho, fue definitivamente rechazado en octubre.
Junto con pedir antecedentes, la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), que encabeza Daniel Yarur, oblig¢ a CTC a hacer poblicas las actas de las reuniones de directorio en que se aprob¢ la venta y las del comit’ de auditor¡a. Este punto confirm¢ lo que las AFP sospechaban: que dicho comit’, controlado por los directores electos con voto de los minoritarios, se opusieron a la venta de Telef¢nica.Net en las condiciones originales. Adem s, la SVS curs¢ una sanci¢n de censura al gerente general de Telef¢nica CTC Chile, Claudio Mu_oz, por no cumplir con la instrucci¢n de entregar las actas a las Bolsas.
A la fecha, recaba antecedentes (ofici¢ a la Comisi¢n Nacional de Mercado de Valores) que le permitan evaluar si hubo asimetr¡a en la informaci¢n entregada en Madrid y Chile, y conflictos de inter’s mal resueltos. Uno de sus puntos es la existencia de un plan de premios a ejecutivos chilenos en funci¢n del rendimiento de la acci¢n de telef¢nica en Espa_a. Su estudio deber definir si la operaci¢n cumpli¢ con la normativa vigente o sancionar a la compa_¡a y/o sus ejecutivos en caso contrario.
Si bien en un principio las administradoras de fondos de pensiones, que en forma conjuntan tienen cerca del 18 % de la propiedad de Telef¢nica CTC Chile, cuestionaron que la firma vendiera un negocio con potencial de crecimiento, a poco andar centraron su cr¡tica en el precio de venta. Y si bien en una junta citada a instancias de las propias AFP -donde se dio a conocer informaci¢n en detalle de la operaci¢n- la empresa anunci¢ que se hab¡an modificado algunos de los puntos objetados (contrat¢ una segunda valorizaci¢n y mostr¢ los tres contratos que conforman la transacci¢n), las administradoras siguieron cuestionando el precio. La raz¢n es que, segon los contratos, los US$ 40 millones establecidos como pago pod¡an utilizarse para comprar acciones de Terra Network. Esa opci¢n se tom¢ y CTC accedi¢ a cerca del 1 % del holding de internet,porcentaje que ha duplicado su valor desde que Terra se abri¢ a la Bolsa en Madrid y Nueva York.
Es justamente el ‘xito de la colocaci¢n de Terra lo que las hace pensar que pudieron ganar m s aon. Por eso encargaron un estudio econ¢mico a Proteus en Chile y evaloan hacer uno adicional en el exterior. Adem s,realizan un an lisis en derecho para ver si existen transgresiones a la Ley de Valores.
La Tercera
LOS CONFLICTOS DE CTC A CAUSA DE LA VENTA DE TELEFÓNICA.NET A TERRA
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