Los que nos siguen en Europa, particularmente en España, lo hacen interesados en informarse acerca del progreso de la economía y el comercio chileno, siendo la variable riesgo-país una de las más observadas.
La probabilidad de incumplimiento en el hacer frente a la deuda pública de un país es lo que se asocia al concepto de riesgo-país, lo cual se manifiesta en forma de una prima de riesgo. ¿Qué factores influyen en la fijación de esta prima? Factores económicos, financieros y políticos, todos ellos pueden afectar la capacidad de pago de un país. No son fáciles de medir, de ahí el uso de distintas metodologías que buscan ponderar la prima a fijar.
Destaca como modalidad más empleada en su cuantificación aquella que se establece mediante el exceso de rendimiento de los títulos soberanos en relación con un instrumento libre de riesgo, de características similares en plazo y denominación. El instrumento libre de riesgo más socorrido es el título emitido por el Tesoro de los Estados Unidos.
El índice de Riesgo país de JP Morgan se confecciona sobre la base de la transacción de los bonos de cada país y se mide en puntos base sobre los bonos del Tesoro de EEUU, los instrumentos de deuda más seguros. Si la diferencia (spread) sube, mayor es el riesgo asociado a la deuda del país y más caro paga por préstamos externos.
Un ejemplo de su importancia lo vemos estos días en Grecia donde están todas las alertas puestas. La confirmación de una inminente emisión de bonos, la primera de 2010 y en plena crisis financiera del país, dispara el diferencial de deuda por encima de los 300 puntos básicos, renovando los máximos desde su incorporación al euro. Se ha hablado bastante acerca de un hipotético rescate por parte de la Unión Europea, hasta ahora desmentido.
En tanto América Latina está mejor aspectada respecto a muchas naciones europeas y asiáticas. Aquí es donde entra nuestro querido Chile, el del fin del mundo.
Como ya conocen y sufrido bastante al respecto, el mundo ha padecido la peor caída económica de los últimos 80 años, cuando esto está teniendo lugar Chile mejora su posición entre países emergentes con menor riesgo país, al ganar terreno a naciones de Europa del Este que han sido golpeadas por los aprietos de deuda en el Viejo Continente.
Quienes desean invertir en Chile contar con tasas de interés competitivas facilitan el proceso de inversión. Con todos los matices que se quieran, en el caso chileno, uno puede optar por financiarse en el mercado local, recurrir a su punto de origen o asistirse en plazas financieras internacionales. Sabemos de grandes empresas españolas que han puesto bonos en el mercado chileno para poder hacer frente a proyectos en marcha en territorio nacional y/o en otras naciones. Existen regiones del mundo donde invertir en ellos implica traer el dinero bajo el brazo, obtener los recursos necesarios en el lugar de acogida prácticamente imposible.
Una buena percepción del riesgo-país de un país por parte de entidades y fondos financieros extranjeros permite obtener apalancamiento en mejores condiciones.
"Chile avanza firme por su solidez fiscal intachable, pese a la crisis y a que se usaron ahorros. Hoy tiene ahorros por US$ 15 mil millones, por lo que la percepción de riesgo de no pago de su deuda es muy baja", dice Diego Figueroa, economista de Mercados Internacionales de LarrainVial.
"No hay países que tengan niveles de deuda pública como la de Chile, que bordea el 5% del PIB. En algunos países europeos es la mitad del PIB o más", dice el economista jefe de BBVA, Alejandro Puente. Hoy el país es acreedor neto.
En tanto en Europa la deuda pública es un elemento a tener en cuenta. Así Italia ocupa el primer lugar y casi llegará a duplicar el umbral del 60% establecido en el Tratado de Maastricht. La deuda pública italiana alcanza un 115,1% sobre el PIB en 2010, superando incluso la cifra del 109% prevista para 2006. A continuación figurará Grecia con un 113,4%, Francia, un 77,4%, Reino Unido, 72,9%, Alemania, 72,5%, Portugal 76,6%.
Entre los países que no tendrían problemas en cumplir el criterio del 60% figurara España con un 55,2% del PIB, Finlandia, Suecia, Países Bajos, entre otros.
El Royal Bank of Canada (RBC) ha hecho una curiosa clasificación que analistas llaman “mapa caliente” con el índice de Riesgo Soberano de los países de la OCDE. Comencemos por decir que Noruega figura como el más solvente e Irlanda y Grecia son los dos países que tienen mayor posibilidad de entrar en bancarrota. La Unión Europea ha llamado la atención a España por sus problemas de deuda, pero según este índice de Riesgo Soberano países como Reino Unido, Italia o Francia presentan mayor posibilidad de impago.
En síntesis, hoy más que nunca las empresas deben aprovechar de internacionalizarse y abrir el abanico de posibilidades con las que cuentan hasta ahora, buscar nuevos enclaves más seguros en los que puedan desarrollar sus proyectos en un ambiente de estabilidad y confianza.
Chile es un candidato firme.
TOMáS PABLO R.